據投資時間報道，長城汽車最新半年報數據顯示，期內公司實現營業收入914.29億元，同比增長30.67%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤70.79億元，同比增長419.99%。在很多大型車企還沒有從“賣一輛虧一輛”的泥潭中走出來的時候，長城汽車的業績可謂亮眼。

　　不過業績發布后，摩根大通發表報告稱，由于目前汽車市場競爭激烈以及行業持續遭到降級，將長城汽車評級由“增持”降至“中性”，目標價由18港元降至12港元。

　　此外，根據最新發布的8月產銷快報，長城汽車8月汽車產量97874臺，同比下降16.1%;8月銷量為94461臺，同比下降17.21%，其中歐拉產銷量直接遭“腰斬”。

　　旗下品牌發力不均

　　2024年上半年，坦克品牌累計銷售11.57萬輛，同比增長98%，占總銷量比重為20.73%。值得一提的是，如果看長城汽車上半年的整體銷量，增幅并不明顯，上半年公司累計銷售汽車55.49萬輛，同比增長6.95%，其中國內市場銷量35.5萬輛，不僅沒有增長，反而同比下滑10.24%。

　　在坦克品牌成為長城汽車“護城河”的同時，其他品牌表現卻過于平淡，導致長城汽車整體銷量在同業中并不領先，距公司總銷量目標也有較大差異。

　　目前，長城汽車旗下擁有哈弗、坦克、魏牌、歐拉、長城皮卡五個子品牌。上半年，魏牌累計銷售2.02萬輛，雖同比增長超4成，但由于整體基數較低，銷量貢獻占比仍然較小;相反，哈弗作為長城汽車收入貢獻超半壁江山的品牌，銷售了29.7萬輛，同比僅增長0.17%。

　　此外，公司特色車型長城皮卡半年累計銷量僅有9.2萬臺，相比去年同期下跌10.41%;而歐拉下滑最嚴重，上半年銷量3.2萬臺，同比下降33%。

　　或許正因除坦克品牌外其他子品牌發展乏力，截至上半年末，公司僅完成全年190萬臺年度銷量目標的不足30%，這一指標到8個月末也只有不到四成。

　　相較而言，同為民營車企三巨頭的吉利汽車(0175.HK)和比亞迪(002594.SZ)目標完成情況要遠好于長城汽車。財報顯示，上半年吉利汽車目標完成度超過50%，比亞迪的目標完成率也已達到45%;到了8月末，比亞迪已實現了對吉利汽車的反超，年目標完成率達到65%。

　　不僅如此，長城汽車的國內銷量始終沒有走出“困境”，下滑趨勢已蔓延至各個品牌。根據最新產銷快報，今年前8個月，哈弗、魏牌、長城皮卡、歐拉4個品牌銷量分別同比下滑3.15%、15.74%、13.15%和38.36%。雖然作為“排頭兵”的坦克品牌銷量同比大幅增長了74.67%，但同時還應關注到其所在的越野SUV細分領域正在不斷加劇的競爭情況。

　　魏建軍此前曾多次在公開場合強調，企業的發展不能只看銷量，更應該多維度評價。該如何理解這句話?看看長城汽車在新能源領域的布局或許能得到答案。

　　電動化轉型緩慢

　　作為老牌自主車企，長城汽車的新能源轉型節奏常被認為不夠積極。尤其在與同為老牌車企的吉利汽車的比較中，這一情況似乎更加明顯。

　　若以市場廣為關注的新能源滲透率為判斷標準，乘聯會數據顯示，2024年前6個月，中國品牌新能源汽車累計銷售411萬輛，滲透率達到41.8%;同期，吉利汽車新能源滲透率為33.5%，而長城汽車新能源車型上半年新能源滲透率僅有23.65%，較2023年提升幅度較小，且仍遠低于市場平均水平以及同類型車企水平。

　　目前，長城汽車除歐拉品牌有純電車型外，其他品牌都沒有純電車型，并且歐拉品牌的銷量自2021年開始下滑。在“新能源汽車等同于純電車型”的觀念中，這一現象就代表了長城汽車電動化轉型慢。

　　面對這一“指責”，長城汽車也有自己的理解。魏建軍回應表示，長城汽車之所以沒有快速地做油改電的電動車，是因為沒有把補貼看得特別重。

　　但對于電動車的核心技術，包括電池、電機、電控等，長城汽車均有深入投資，且掌握了這些核心技術。長城汽車所推行的長期主義策略，使得其新能源進展看起來較慢。長城汽車方面表示，其所做的投入都是在為將來的持續發展而蓄力。

　　在8月末的2024成都車展上，長城汽車首席增長官李瑞峰再次提到這一問題，“我們沒有參與到競爭最慘烈的價格戰中，而是選擇了更有價值的市場切入點”。在李瑞峰看來，長城汽車旗下五大品牌已經全面新能源轉型，且緊跟新能源行業的趨勢和步伐，外界對長城的轉型“不夠理解”。

　　2023年，長城推出的Hi4智能四驅電混技術的應用或是上述觀點最直接的印證。目前長城旗下五個品牌均已將這套動力系統搭載到產品當中，幾乎覆蓋哈弗梟龍MAX、哈弗猛龍、魏牌摩卡、坦克400、坦克500、坦克700等全系列車型。

　　李瑞峰表示，當各大企業都在新能源轉型時，市場的激烈競爭就集中到了新能源領域，并成了價格戰的主戰場。雖然長城汽車無法回避這一戰場，但在此過程中，公司意識到更為核心的是必須找到進入新能源領域的獨門秘籍，或者說差異化的競爭優勢。

　　這一獨門秘籍最好的例證就是坦克品牌，正因長城汽車長久以來聚焦SUV，擁有深厚的技術積累、用戶基礎、品牌標簽，再加上市場對SUV的歡迎，才有了坦克品牌的成功。

　　實際上，由于長城汽車在SUV領域有著較為優勢的積累，而SUV或越野車領域，純電汽車事實上不太實用，因此公司電動化轉型更側重混動技術的應用，例如“方盒子”的越野。以此來看，長城汽車在電動化轉型方面并不是不積極，只是想在細分領域發力，做“不一樣的煙火”。它能夠成功嗎?