轉自公眾號：投資界(ID:pedaily2012)

　　闊別9年，華納音樂重回資本市場懷抱。

　　6月3日，華納音樂集團成功掛牌納斯達克，股票代碼為“WMG” ，發(fā)行價為25美元，募集資金超過19億美元，開盤報27美元，漲約8%，盤中最大漲幅超過23%，最終收漲20.48%，市值超過127億美元。

　　至此，上半年最大的美股IPO項目塵埃落定。

　　值得一提的是，在華納音樂IPO前夕，騰訊要重金入股的消息引發(fā)業(yè)內關注。據(jù)外媒報道，騰訊擬向華納音樂集團投資2億美元，交易正在談判當中，而就在三個月前，騰訊剛剛花了34億美元購入另一唱片巨頭環(huán)球音樂10%的股份。

　　年入45億美元，流媒體平臺挑起營收大梁

　　可以說，是流媒體給了華納音樂IPO的勇氣。

　　這幾年，華納音樂的營收逐年遞增。招股書顯示，華納音樂2017財年、2018財年、2019財年的營收分別為35.76億美元、40.05億美元、44.75億美元;相應財年凈利潤為別為2.58億、3.12億和1.49億美元。

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　　收入主要來源于音樂錄制、版權轉授和音樂發(fā)行三方面。其中，音樂錄制、版權轉授均涉及流媒體，音樂錄制是營收主力，2017-2019年，音樂錄制業(yè)務的收入分別為30.2億美元、33.6億美元，以及38.4億美元，占總收入比例分別為84.45%、80.90%、85.81%。

　　具體來看，2019財年數(shù)字音樂收入總計達23.43億美元，同比增長16%，總營收占比達52%。2020財年一季報，營收占比仍過半。華納音樂自己也曾表示，“在公司總營收中，通過授權數(shù)字音樂發(fā)行渠道所獲得的收入占比例越來越高。”

　　與此相對應的，實體音樂業(yè)務板塊營收連年下降，由2017財年的6.67億美元下降至2019財年的5.59億美元。

　　這個時代，流媒體意味著什么?根據(jù)國際唱片業(yè)協(xié)會(IFPI)報告，2018年全球音樂市場收入達到191億美元，同比增長9.7%。其中，流媒體音樂市場營收達到89億美元，占全球營收47%，因付費流媒體音樂的營收增長達32.9%(付費流媒體音樂占流媒體音樂營收的37%)

　　眼下，流媒體市場已成唱片公司兵家必敗之地。2019年，數(shù)據(jù)分析平臺Midia Research稱，在整個錄制音樂市場中，三大唱片公司環(huán)球、索尼、華納收入占67.5%的份額，其中，三大唱片的錄制音樂總收入中，流媒體收入占比都超過了50%。

　　但也正是如此，許多業(yè)內人士擔憂，此后傳統(tǒng)唱片公司將會越來越受制于流媒體平臺。

　　闊別9年，華納二次登陸資本市場這并非華納音樂首次上市。

　　華納音樂的前身為華納兄弟在1929年創(chuàng)立的“音樂出版有限公司”，主營業(yè)務為購入音樂版權以此向電影提供廉價音樂，一年之后，該公司購入Brunswick唱片公司，正式踏入唱片行業(yè)，開啟了音樂巨頭的進擊之路。

　　華納音樂趕上了一個好時候。當時，音樂行業(yè)發(fā)展的如火如荼，在這樣的大背景下，華納音樂一路扶搖直上，不斷開疆擴土擴張版圖。1967年，華納兄弟影片公司收購大西洋唱片;1972年購入Elektra Noneusch唱片，合組成立華納唱片集團公司;1996年，華納進軍華語樂壇，收購臺灣著名本土唱片公司飛碟唱片;1991年，麥田音樂加盟華納成為其子品牌。

　　順風順水的日子在2001年后戛然而止。由于互聯(lián)網(wǎng)的興起和愈發(fā)嚴重的盜版問題，傳統(tǒng)唱片的發(fā)展江河日下，全球音樂收入陷入了長久的低迷期。最終，時代華納為了降低集團負債，在2004年將華納音樂以26億美元的價格賣給環(huán)球集團前總裁小埃德加·布朗夫曼(Edgar Bronfman Jr.)所領導的布隆夫曼投資集團。

　　一年后，華納音樂雖然成功上市，但業(yè)績持續(xù)不佳，2011年市場規(guī)模已跌至148億美元。華納音樂也再次易主，被投資集團Access Industries以每股8.25美元的價格私有化收購。從撤離到再度登上資本市場，剛好9年。

　　而近幾年，隨著數(shù)字音樂及流媒體的興起，唱片行業(yè)也迎來了新的生機。IFPI及《GLOBAL MUSIC REPORT 2018》的數(shù)據(jù)顯示，2015年起，全球音樂產業(yè)收入結束了長達15年的下滑，到2017年已經(jīng)實現(xiàn)連續(xù)3年的增長，其主要動力來自于數(shù)字音樂收入的提升，占比超過50%。

　　如今，國際唱片市場已是索尼、華納、環(huán)球三巨頭的天下。華納旗下囊括眾多知名當紅藝人，包括Ed Sheeran、Bruno Mars、麥當娜等;華語市場則有大家熟悉的林俊杰、蕭敬騰、李榮浩等知名歌手。

　　騰訊出手闊綽買版權，你愛聽的那首歌或許又要漲價了

　　音樂行業(yè)的游戲規(guī)則已被改寫，唱片公司與流媒體平臺相愛相殺的故事拉開帷幕。

　　中國市場增長前景巨大，華納無法忽視。IFPI的數(shù)據(jù)顯示，中國還處于付費流媒體模式的早期階段，2018年估計有3300萬付費用戶，僅占中國14億人口的2%，發(fā)展前景巨大。華納還在招股書中提及，海外版抖音為其帶來了獨特的機遇。

　　值得注意的是，在華納音樂IPO前夕，騰訊要重金入股的消息引發(fā)業(yè)內關注。據(jù)外媒報道，騰訊擬向華納音樂集團投資2億美元，交易正在談判當中。

　　無獨有偶，就在3個月前，由騰訊牽頭的財團剛剛以34億美元的價格收購了環(huán)球音樂集團(Universal Music Group) 10%的股份。環(huán)球音樂是全球最大的唱片公司，旗下有張學友、陳奕迅、Taylor Swift及Lady GaGa等知名歌手。

　　憑借強大的氪金能力瘋狂掃貨是騰訊的一貫作風，此前曾一舉將三大唱片公司的版權收入囊中。2014年，獲得華納音樂版權;2016年，獲得索尼音樂版權;2017年，以3.5億美元加1億美元的股權獲得環(huán)球音樂三年獨家版權。

　　這些年瘋狂購買版權著實花了不少錢，騰訊音樂能賺的回來嗎?答案是否定的，畢竟相比于在線音樂平臺，用戶對在線音樂平臺付費單曲和會員等服務的購買意愿明顯較弱。

　　既然如此，騰訊為何對版權如此執(zhí)著?騰訊有自己的考量，“如果在國際化的道路上，騰訊音樂不和三大唱片公司有一種深度的綁定的話，就是它戰(zhàn)略上的失策。”一位國際音樂版權行業(yè)從業(yè)者表示，另一方面，轉授版權獲利也是不錯的選擇，“一塊錢的成本價格，騰訊音樂會以7毛的價格轉授給其他音樂平臺，但其他音樂平臺的市場份額只有騰訊的幾分之一，騰訊音樂相當于把一部分成本轉嫁給其他音樂平臺。”

　　巨頭們砸下的銀子，總要攤薄到一個個用戶身上。或許不久之后，你愛聽的那首歌又要漲價了。